奥精医疗科技股份有限公司（证券代码：688613，证券简称：奥精医疗）近日就上海证券交易所下发的2025年年度报告信息披露监管问询函进行了回复。公司对骨科与神经外科业务增长、口腔业务下滑、存货规模及周转、其他资产以及公司治理等五大方面问题进行了详细说明，年审会计师对立信会计师事务所（特殊普通合伙）对相关回复内容的财务报表信息表示无重大不一致。

　　2025年，奥精医疗实现营业收入2.24亿元，同比增长8.59%。其中，骨科人工骨修复材料产品“骼金”收入1.71亿元，同比增加18.11%；神经外科产品“颅瑞”收入3255.43万元，同比大幅增加134.99%。公司收入以经销为主，经销收入1.96亿元，占比近九成。

　　公司表示，“骼金”收入增长主要得益于集采政策的全面执行。2025年是集采全面执行的首个完整年度，销量进入稳定增长期。集采报量阶段，公司产品覆盖医疗机构超1400家，其中新增医疗机构约800家，患者手术费用降低释放了大量临床需求。尽管受增值税率变动及集采后产品出厂价小幅下调影响，“骼金”毛利率同比下降4.97个百分点至67.87%，但销量的显著增长（经销销量增长17.40%，直销销量增长154.39%）推动了收入的上升。

　　“颅瑞”收入的大幅增长则源于公司在神经外科领域的系统性战略布局。公司组建了专业化神经外科营销团队，增加了市场费用投入，并完善了多个省份的医保挂网。此外，与“颅瑞”具有联合使用场景的多款耗材被纳入省际联盟集采，间接促进了其使用量增长。2025年，“颅瑞”经销销量同比增长161.36%，直销销量同比增长198.12%。其毛利率为89.43%，同比下降1.9个百分点，主要受增值税率变动及生产成本增加影响，但高毛利型号产品销售占比较多，使得毛利率下降幅度不大。

　　2025年，奥精医疗前五大经销商合计销售金额3235.99万元，占年度销售总额的14.82%。合作年限以2-3年为主，信用政策多为3个月。终端客户主要为各地医疗机构及民营口腔诊所等。近三年，公司前五大经销商结构变化较大，2024年因拓展口腔及整形外科新业务线引入新的第一大经销商，2025年在集采放量背景下，更多优质经销商进入前五，公司表示这符合集采政策导向及公司营销战略发展方向。

　　直销方面，2025年前五大直销客户均为医疗机构，合计销售金额2242.94万元，主要销售人工骨修复材料。

　　年报显示，2025年奥精医疗口腔科产品“齿贝”收入1203.1万元，同比下滑69.40%，毛利率42.90%，同比下滑20.83个百分点；口腔种植体产品收入体量较小。

　　公司解释，“齿贝”收入和毛利率下滑主要受市场竞争加剧及口腔种植体集采影响。口腔骨修复材料市场长期由进口产品主导，国产企业发力导致价格竞争激烈，而种植体集采后终端医疗机构对骨修复材料价格敏感度提升，进一步压缩了产品出厂价。

　　尽管短期承压，公司表示口腔业务自2025年下半年起呈现边际改善趋势。渠道库存逐步消化，下半年收入环比回升；口腔种植体渠道搭建初步完成，协同效应逐步释放；胶原蛋白海绵等配套耗材获批上市，产品矩阵持续完善。2026年上半年，口腔人工骨产品已较2025年同期略有上涨并首次实现海外销售，口腔种植体销售同比大幅上涨。

　　关于2024年“齿贝”业绩大幅增长的偶发性，公司指出，大客户期初库存87,415盒，全年向下游销售138,399盒，消化了大部分期初库存，期末库存97,665盒多为本年度新采购产品。该增长是公司产品资质优势落地、场景边界拓展与口腔赛道战略布局的阶段性成果，且公司2025年还与近40家经销商保持业务关系，具备可持续经营支撑，并非偶发性事件。

　　在收购德国子公司HumanTech Dental后，奥精医疗从技术、业务、人员等方面进行整合。技术上，将“齿贝”与德国进口种植体进行临床应用适配，形成一体化解决方案；业务上，整合营销网络，共享终端渠道；人员上，保留德国子公司原有团队，国内同步搭建专属销售团队。未来，公司计划深化国内市场全品类布局，以德国子公司为支点拓展欧盟及东南亚等国际市场。

　　公司从产品、渠道、推广、团队四个层面推进“齿贝”与口腔种植体的协同，目前种植体业务依托“齿贝”已有的渠道资源完成全国主要地区经销网络搭建，协同效应初步显现，但规模效应仍需持续培育。

　　销售投入方面，公司2025年口腔种植体销售费用增长主要投向新业务拓展、渠道建设与学术推广。公司表示，投入与口腔业务发展整体目标相匹配，符合新业务拓展期“投入先行、收入逐步释放”的规律，随着渠道完善与规模扩大，投入产出效应将逐步显现。

　　针对收购形成的2461.86万元商誉，公司期末进行了减值测试。测试结果显示，商誉减值计提充分，减值测试相关假设和关键参数与报告期内及期后经营情况匹配。2025年德国子公司实际营业收入略高于预测值，2026年截至5月31日已签订种植体销售合同38,000颗，公司对其未来增长保持乐观。

　　截至2025年末，奥精医疗存货余额7694.25万元，同比增长40.98%，其中库存商品5917.13万元，同比增长58.41%。存货周转天数从2022年的164.82天持续增加至2025年的337.62天。期末存货跌价准备仅35.49万元，跌价准备率0.46%。

　　公司称，存货规模及周转天数增长主要因集采后临床需求变化驱动产品结构调整。骨科人工骨产品由小装量规格向大装量规格倾斜，旧规格产品消化尚需时间；同时，为应对市场环境变化并保障供应，公司主动增加了安全库存，新旧规格切换期间形成过渡性库存，导致存货周转天数阶段性下滑，具有合理性。

　　存货跌价准备计提方面，公司各类产品均按成本与可变现净值孰低计量。人工骨修复材料有效期为3年，口腔种植体产品有效期为5年，期末库存中无临期产品。2025年计提存货跌价准备35.49万元，跌价准备率0.46%。对比同行业可比公司，通策医疗2025年计提跌价准备率0.99%，正海生物和佰仁医疗未计提跌价准备，公司表示存货跌价准备计提充分。

　　截至2025年末，奥精医疗货币资金1.7亿元，未赎回理财产品规模9.14亿元。公司列示了货币资金及理财产品的存放机构、金额、期限及年化收益率，利息收入与资金规模匹配一致。

　　2025年，公司向第一大供应商采购金额4488.31万元，同比增加13.2%，占年度采购总额53.67%。期末预付账款余额1713.75万元，同比增长107.78%，其中95.07%集中于预付款项第一大交易方。

　　公司披露，该第一大预付款方为其长期稳定合作的核心生产原材料供应商，2025年末预付账款余额1629.33万元，占向其全年采购金额的22.98%。预付账款大幅增加主要因骨科人工骨集采后临床需求持续放量，产量提升，公司为保障原材料持续稳定供应，加大了原材料安全库存量。该预付款对应的原材料已于2026年3月31日前完成验收入库。

　　对比同行业可比公司，康拓医疗、佰仁医疗等均存在预付账款情况，公司表示本次预付账款增加具有合理性，不存在超额预付、提前付款的情形。

　　2025年6月，公司创始人之一崔福斋逝世，其股份由黄晚兰、Helen Han Cui（崔菡）继承，公司实际控制人变更为黄晚兰、Helen Han Cui（崔菡）、Eric Gang Hu（胡刚）。同年11月，公司完成董事会换届及高级管理人员聘任，目前公司总经理兼任董事会秘书。

　　关于三名共同实际控制人行使控制权的决策机制，公司表示，黄晚兰与Helen Han Cui（崔菡）系母女关系，为法定一致行动人，在股东会按持股比例独立行使表决权，在董事会各自独立行使表决权；Eric Gang Hu（胡刚）与黄晚兰等股东于2017年签署的《一致行动协议》仍然有效，Eric Gang Hu（胡刚）应与黄晚兰保持一致行动，内部无法达成一致时以黄晚兰意见为准。目前各方未签订新的一致行动协议。

　　报告期内，公司部分董事、高级管理人员因任期届满换届、个人原因等发生变动，公司已及时完成补选和聘任工作，保障了治理结构和经营管理层的完整性与连续性。公司治理结构规范运行，经营管理层运行平稳高效，2025年实现归属于上市公司股东的净利润1383.92万元，同比增长209.30%，经营业绩扭亏为盈。

　　公司已建立健全防范实际控制人及其关联方、公司管理层损害上市公司及中小投资者利益的内部控制和监督机制，并有效运行。独立董事通过审计委员会等平台积极履行监督职责。

　　针对总经理兼任董事会秘书事宜，公司表示将严格按照中国证监会《上市公司董事会秘书监管规则》相关要求，于2027年12月31日前完成对董事会秘书任职及兼职情况的调整，确保符合监管规定。Pg电子官网Pg电子官网