“谷子经济”掀起的热浪，让潮玩成为风口。继“小马宝莉”卡牌生产商卡游公司港交所递表后，近日，IP玩具企业北京自天成文化发展股份有限公司（以下简称“52TOYS”）也拟赴港上市。多家IP玩具企业抢滩港股IPO的背后，是年轻人热衷为情绪买单迸发出的澎湃消费动力。

　　近日，52TOYS递交招股书，由花旗集团与华泰国际担任联席保荐人，准备在港交所上市。该公司成为继泡泡玛特、布鲁可、卡游之后，又一家奔赴港股的IP玩具公司。IP玩具，是IP衍生品中规模较大的一个细分领域，属潮玩行业，通常是指与具有知识产权的文化内容相关联的玩具产品。

　　52TOYS成立于2015年，目前主要提供静态玩偶、可动玩偶、发条玩具、变形机甲及拼装玩具、毛绒玩具及衍生周边等多品类IP玩具产品。该公司联合创始人、CEO陈威拥有二十余年玩具行业经验，曾在北京鼓楼开设玩具专卖店，并先后拿到过日本万代、孩之宝等国际玩具品牌的代理及经销权。

　　值得一提的是，Pg电子递交招股书之前的一周，万达电影公告，其旗下全资子公司北京影时光电子商务有限公司拟与关联方上海儒意星辰企业管理有限公司共同投资52TOYS，合计投资约1.44亿元。

　　潮玩这股消费新势力正扎堆登陆资本市场。除了52TOYS，今年3月，名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY传出筹备上市消息。“中国潮玩及文创产业正快速推进资本化转型。”业内人士表示，与2020年泡泡玛特IPO时期相比，如今行业生态日趋完善，市场潜力持续释放，但同时也面临着更为白热化的市场竞争态势。

　　加两块钱的外送费犹犹豫豫，买200元的盲盒玩偶眼都不眨，这正成为当下部分年轻人的写照。工作日下班后，记者来到朝阳大悦城，发现泡泡玛特、TOP TOY、52TOYS等多家潮玩店内不断有年轻人进出，询问当下流行的IP系列产品。当有人在店内开出“隐藏款”时，还会有人主动围上去：“哇！恭喜恭喜！”

　　“我第一次拆到隐藏款时，激动得在店里直接叫出声！”28岁的白领胡静如说，一开始，她受大学同学影响接触了潮玩盲盒，很快就被解锁未知的那种惊喜感和刺激感所吸引。这些年只要路过潮玩店，就忍不住进去抽一两个，“几十块钱到百来块一个，也能承受，要是开出隐藏款，那我肯定得第一时间发朋友圈，绝对的社交硬通货。”

　　还有的年轻人被能挂包包的毛绒玩具所吸引，并成为其彰显个性和表达情绪的新方式。“换一个包挂，就等于换一种心情，就跟我有十几个手机壳一样，我背包上的毛绒玩具，就是我当下心情的表现。”00后姑娘于蕾说。

　　“潮玩已成为不同圈层、不同国家人们之间的一种社交货币。”国海证券研究所分析师方博云表示，潮玩可以通过直观的形象特征传递具体情绪。潮玩销售的底层驱动力也是情绪消费，并展现出澎湃动能。泡泡玛特披露的数据显示，2025年第一季度，该公司整体收益同比增长165%至170%。

　　潮流玩具消费火热，但相关企业并非高枕无忧。招股书显示，2022年至2024年，52TOYS的营收分别为4.63亿元、4.82亿元、6.30亿元，同期净亏损为170.8万元、7193.4万元、1.22亿元。Pg电子从IP类型看，2024年，该公司授权IP产品占总营收的比重为64.5%。可供对比的是，同一年，泡泡玛特授权IP的营收占比为12.3% 。

　　“52TOYS营收扩大但亏损加剧，主要源于过度依赖授权IP导致授权成本高昂。”北京市社会科学院副研究员王鹏说。此外，如果潮玩企业仅停留于“贴牌卖货”，长期来看，用户黏性存疑，估值也难以突破。

　　在TOP TOY创始人兼CEO孙元文看来，孵化独特IP之外，潮玩品牌的核心竞争力还在于设计。“任何公司都不可能每年孵化出一个现象级IP。”孙元文说，但公司可以进行设计创新，将新材料、新玩法等元素融入设计。比如毛绒产品设计，就是传统盲盒外的品类设计创新，并支撑相关公司快速扩张。

　　潮玩市场的部分浮躁之风也需警惕。多名潮玩从业者提到，目前部分人正通过联合黄牛炒作二级市场、人为制造稀缺性来吸引消费者，这种方式不健康且容易伤害整个行业。“炒起来的IP都是昙花一现，希望大家对IP更有耐心，愿意在讲故事、做设计等方面下功夫，真正沉淀出长青IP。”

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