扫描或点击关注中金在线年，奥飞娱乐交出了一份令人窒息的答卷：营收27.15亿元，同比微降0.86%；归母净利润暴跌404.66%，亏损2.85亿元，从“动画帝国”沦为“问题企业”。这份成绩单背后，是传统玩具业务的全面溃败、IP矩阵的老化危机，以及对AI技术的盲目押注。当泡泡玛特凭借“盲盒经济”登顶潮玩赛道时，奥飞娱乐却在“低幼IP+AI玩具”的泥潭中越陷越深，与其形成鲜明对比的，是其对市场趋势的迟钝与战略执行的乏力。

　　奥飞娱乐的核心竞争力曾建立在“IP+玩具”的黄金组合上。然而，2024年其玩具业务营收10.26亿元，同比下滑12.13%，毛利率更从43.08%跌至40.08%。曾经撑起半壁江山的“超级飞侠”系列成为罪魁祸首——其销售额远低于预期，导致公司不得不承认“学龄前玩具业务受冲击较大”。更令人担忧的是，奥飞娱乐的IP储备虽号称覆盖全年龄段，但实际仍高度依赖儿童向内容。从“喜羊羊与灰太狼”到“巴啦啦小魔仙”，这些IP的生命周期早已进入衰退期，年轻一代消费者对“童年情怀”的兴趣正被更垂直、更潮流的IP取代。

　　相比之下，泡泡玛特的“Molly”“Dimoo”等IP精准定位Z世代，通过高辨识度的设计和限量盲盒的饥饿营销，构建了强大的品牌护城河。2024年上半年，泡泡玛特营收达45.58亿元，净利润9.64亿元，同比增长102%。而奥飞娱乐的婴童用品虽以12.12亿元营收成为救命稻草，但其核心品类(如Babytrend推车)高度依赖北美市场，面临关税政策的持续威胁。更致命的是，婴童用品的毛利率(42.1%)虽高于玩具业务，但其增长逻辑本质仍是“刚需消费”，缺乏IP衍生的溢价能力。

　　面对传统业务的崩塌，奥飞娱乐试图以“AI+IP”开辟新战场。2024年，公司推出“AI智趣喜羊羊”智能毛绒玩具，宣称结合大模型平台实现语音互动。然而，这款产品的市场反响却乏善可陈——据第三方数据显示，其销量仅达到同价位竞品的1/3，且用户评价多集中于“反应迟钝”“交互生硬”。更讽刺的是，奥飞娱乐的AI玩具仍停留在“语音问答”“固定动作”等初级阶段，而竞品企业如跃然创新(Haivivi)已推出能识别情绪、生成个性化内容的智能玩偶，技术代差显而易见。

　　奥飞娱乐的AI战略暴露了其技术积累的短板。公司虽参投VR/AR企业，但并未真正参与底层技术研发，AI玩具的开发更多依赖外部合作。这种“贴牌式创新”导致产品迭代缓慢，2024年推出的“AI懒羊羊”甚至被曝为“AI喜羊羊”的功能复刻。而泡泡玛特则通过数字化工具深度绑定用户，例如利用数据分析优化盲盒开箱率，甚至尝试NFT技术拓展虚拟收藏领域。奥飞娱乐的AI布局不仅未能形成差异化，反而因技术落后沦为“概念炒作”，最终沦为财报中一笔“非经营性减值损失”——2024年，公司计提3.43亿元资产减值，其中商誉减值2.15亿元，长期股权投资减值1.24亿元。

　　潮玩被视为奥飞娱乐的“第二增长曲线”，但其表现同样令人失望。公司旗下“玩点无限”品牌虽与米哈游、网易等合作推出“崩坏：星穹铁道”叠叠乐，但自有IP的潮玩化始终难以突破。以“巴啦啦小魔仙”为例，其盲盒产品定价69元起，但设计缺乏时尚感，复购率不足5%。更严峻的是，奥飞娱乐的潮玩供应链存在致命缺陷——其生产周期长达6-8个月，而泡泡玛特凭借柔性供应链可将新品从设计到上架压缩至3个月。

　　泡泡玛特的“爆款策略”堪称教科书级案例：通过小步快跑测试市场，快速淘汰滞销款，再将潜力IP规模化生产。2024年，泡泡玛特推出的“MEGA”系列单品单价超2000元，依然供不应求。反观奥飞娱乐，其潮玩产品线年重点推出的“喜羊羊电视机叠叠乐”因设计雷同被指抄袭，最终销量仅为预期的40%。更致命的是，奥飞娱乐的潮玩定价策略混乱，同一IP衍生品价格跨度从19.9元到69元不等，严重稀释品牌价值。

　　奥飞娱乐的困境，本质上是“IP为王”思维的固化。公司年报反复强调“IP全产业链平台”，却未能意识到，真正的IP价值在于其能否跨越年龄层、文化圈层形成“社交货币”。泡泡玛特的IP设计以抽象、萌系为主，符合年轻人对“情绪价值”的需求；而奥飞娱乐的IP仍停留在“故事驱动”模式，试图通过动画剧集维持热度，但观众早已从“看剧情”转向“看设计”。

　　更值得警惕的是，奥飞娱乐的组织架构与创新机制严重滞后。2024年财报显示，其研发费用率仅为7.97%，远低于泡泡玛特12%以上的投入。在内容创作上，公司仍依赖“超级飞侠”等老旧IP的季度更新，而对新兴形式如短剧、虚拟偶像、元宇宙场景几乎毫无建树。相比之下，泡泡玛特已开始布局虚拟偶像直播、线下快闪店等多元场景，形成“线上种草—线下体验—社群裂变”的闭环生态。

　　奥飞娱乐的自救尝试，本质是对“IP+技术”泡沫的延续。其AI玩具的失败证明，技术无法弥补IP老化与设计落后的根本缺陷。而潮玩业务的疲软，则暴露出公司在供应链、产品力、用户洞察上的全方位落后。2024年，公司股价全年微涨2.3%，市值130.86亿元，远远低于泡泡玛特(市值超600亿港元)。

　　当市场资本开始质疑“IP能否穿越周期”时，奥飞娱乐却仍在用“AI+IP”、“年轻化战略”等口号粉饰太平。然而，其财报中“AI产品需求明显增长”的表述，已被现实打脸——2025年一季度，公司营收仅6.58亿元，净利润同比下滑2.76%。若不能彻底颠覆“低幼IP+玩具”的商业模式，奥飞娱乐或将步昔日“四驱兄弟”的后尘，成为下一个被时代抛弃的“动画王朝”。Pg电子平台Pg电子平台